“Estamos en un nuevo mercado alcista”, pero, por otro lado, “el mercado ignora el riesgo de recesión”. ¿Quién tiene razón en Wall Street?

A medida que el índice S&P 500 regresa a máximos casi históricos, los estrategas de inversión se muestran cada vez más optimistas sobre las perspectivas para las acciones estadounidenses, aunque también reconocen que el mercado podría aprovechar una corrección como una oportunidad de compra.

Mike Wilson, estratega jefe de acciones de Morgan Stanley, uno de los estrategas más seguidos en Wall Street, se muestra optimista sobre las perspectivas para el mercado estadounidense.

"Creemos que el mercado bajista, que fue realmente desagradable, terminó en abril. Ahora estamos en un nuevo mercado alcista", dijo Wilson en una entrevista con Bloomberg a principios de esta semana.

Según el estratega, las condiciones del mercado alcista aún están creando una atractiva relación riesgo-recompensa para las acciones estadounidenses y revisiones al alza en las previsiones de ganancias corporativas, particularmente en los sectores industrial, financiero y tecnológico.

Los factores económicos también favorecen esto.

Durante varios años, hemos estado hablando de rendimientos de los bonos del Tesoro en el 4,5%, algo que no es del agrado de los múltiplos bursátiles. El nivel actual del 4,23% se ve bien. Para que el mercado alcista continúe, necesitamos factores como el crecimiento de las ganancias corporativas que estamos observando y una política monetaria que no frene dicho crecimiento. Tanto la política fiscal como la monetaria tienen buen aspecto. Todo apunta a que el próximo paso de la Fed será un recorte de tipos de interés, explicó Wilson.

Al mismo tiempo, Morgan Stanley lleva tiempo advirtiendo a sus clientes sobre la inminente corrección, que valdría la pena aprovechar para comprar.

La volatilidad es normal tanto en mercados bajistas como alcistas. En lugar de una subida directa, lo natural sería la consolidación, las fluctuaciones o una corrección. Espero que lo veamos. Hemos estado diciendo que el tercer trimestre es el mejor momento para una corrección o un repunte —dijo Wilson—. Sin embargo, quiero dejar claro que aún estamos en las primeras etapas de un nuevo mercado alcista, por lo que nos gustaría comprar en estas caídas.

También admitió que hay codicia en algunos segmentos del mercado, especialmente cuando se observan acciones como Palantir.

Sería ingenuo decir que no hay cierta codicia en algunos sectores del mercado, pero eso es lo que ocurre durante los mercados alcistas, al igual que el pesimismo extremo se genera durante los mercados bajistas, como vimos en abril. Nuestra labor como inversores es encontrar buenas oportunidades de riesgo-recompensa», concluyó el experimentado estratega.

Tras los muy débiles datos del mercado laboral estadounidense de la semana pasada, los participantes del mercado han modificado significativamente sus expectativas sobre las medidas de la Fed en los próximos meses. La probabilidad de que la Fed recorte los tipos de interés en 25 puntos básicos en septiembre se sitúa ahora en el 90 %, frente a menos del 40 % hace una semana.

Los mercados estiman que la Fed recortará las tasas en un total de 100 puntos básicos a mediados del próximo año.

Sin embargo, un ritmo más rápido de recortes de las tasas de interés podría empujar al índice S&P 500 a la zona de burbuja especulativa en los próximos meses.

"Los recortes graduales de las tasas podrían reforzar los efectos positivos del ciclo de datos macroeconómicos, pero los recortes agresivos de las tasas por parte de la Fed a niveles neutrales podrían inflar la burbuja de valoración del mercado", escriben los analistas de Société Générale en su informe semanal.

Los recortes de las tasas de interés de la Fed reforzarían el panorama ya positivo de las acciones estadounidenses, que están generando un mayor crecimiento económico, niveles saludables de deuda corporativa y una recuperación de la actividad empresarial.

"Los sólidos rendimientos del S&P 500 durante los últimos tres meses han confirmado nuestra perspectiva positiva sobre las perspectivas de Estados Unidos. La crisis de confianza es de corto plazo", dijeron los analistas de Société Générale.

Según los estrategas del banco, el nivel de riesgo de burbuja del S&P 500 se situaría en 7.500 puntos, un 18 % más que su nivel actual.

Según el escenario base de Société Générale, el S&P 500 debería alcanzar los 6.900 puntos a finales de año, lo que supone un aumento potencial de casi el 9% respecto al nivel actual.

Los inversores en el mercado bursátil estadounidense, que se mantiene cerca de máximos históricos, ignoran el riesgo de recesión, advierten los analistas de Goldman Sachs.

Los expertos de la banca de inversión estiman el riesgo de recesión en EE. UU. en un 30%, lo que debería ser una señal de alerta para los inversores. Sin embargo, son tan optimistas que intentar operar contra el mercado "casi parece irracional", afirma Goldman Sachs.

"El problema es que los mercados no pueden ver lo suficientemente lejos en el futuro. Y es por eso que ignoran el riesgo de recesión", escribió Paolo Schiavone, estratega macro de Goldman Sachs, en una nota a clientes.

Según los analistas del banco, es probable que los inversores ignoren una posible desaceleración del mercado laboral estadounidense y se concentren más en la abundante liquidez en los mercados, las tendencias de crecimiento estructural como la inteligencia artificial y las exenciones fiscales.

El debilitamiento del mercado laboral estadounidense, los cambios en la junta directiva de la Reserva Federal y en la Oficina de Estadísticas Laborales pueden afectar negativamente al dólar y a los bonos del Tesoro estadounidense, advierten estrategas del grupo bancario UBS.

Es probable que los inversores aún no hayan asimilado plenamente los acontecimientos de finales de la semana pasada. Todo empezó con un informe de empleo muy débil, luego Donald Trump despidió al director de la agencia que publica los datos y, finalmente, un miembro de la junta de la Reserva Federal renunció, allanando el camino para el nombramiento de una persona afín a Trump.

“Estos avances son significativos ya que, por primera vez desde la primavera, los factores económicos y de prima de riesgo negativos para el dólar están empezando a entrar en juego nuevamente”, escribieron los estrategas de UBS a mitad de semana.

En el contexto de estos acontecimientos existe preocupación por la creciente presión política sobre instituciones financieras y económicas clave de Estados Unidos y una amenaza a su independencia.

Donald Trump despidió al director de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. tras los últimos datos, que, tras las revisiones, mostraron que se crearon 258.000 empleos menos en los últimos meses de lo que se informó inicialmente. Trump también critica regularmente al presidente de la Reserva Federal por no haber recortado los tipos de interés.

“La percepción de que la calidad y confiabilidad de los datos económicos estadounidenses son cuestionables socava el argumento a favor de mantener activos estadounidenses y asumir el riesgo del dólar”, dijeron los estrategas de UBS.

El índice del dólar estadounidense ha caído alrededor de un 9% desde principios de año y podría caer aún más debido a los factores de riesgo mencionados anteriormente, advierte UBS.

Una de las empresas que más atrajo la atención esta semana fue el gigante farmacéutico danés Novo Nordisk. Sus acciones cayeron a su mínimo en cinco años tras reducir su previsión de beneficios para este año. Las acciones de Novo Nordisk han caído casi un 50 % solo este año.

Tras los recientes acontecimientos y la caída de precios, los analistas del banco UBS fueron de los primeros en actualizar su calificación, bajando su recomendación de "comprar" a "neutral" y el precio objetivo de 600 DKK a 340 DKK.

UBS justifica la rebaja alegando la presión competitiva de las empresas que venden equivalentes de los medicamentos de Novo Nordisk. Según los analistas del banco, los vendedores de copias del fármaco GLP-1 permanecerán en el mercado estadounidense, un mercado clave para los medicamentos contra la obesidad de Novo Nordisk, y perjudicarán los ingresos de la compañía danesa.

"No vemos ningún catalizador potencial de crecimiento, aparte de una demanda teóricamente muy grande e insatisfecha en el mercado de medicamentos contra la obesidad", dijo el analista de acciones de UBS, Matthew Westonas.

Los analistas bancarios estiman que la demanda de Ozempic se está debilitando, a pesar del fuerte reconocimiento de la marca. Ozempic tiene el mismo principio activo que Wegovy, pero se utiliza para tratar la diabetes tipo 2. El competidor directo de Ozempic, Mounjaro, fabricado por la empresa estadounidense Eli Lilly, ha tenido una acogida significativamente mejor entre los médicos.

Ven una oportunidad para impulsar las ventas en la propuesta de Donald Trump de que Medicare reembolse los medicamentos GLP-1 utilizados para tratar la obesidad. Sin embargo, Trump envió recientemente cartas a compañías farmacéuticas, incluida Novo Nordisk, exigiendo precios más bajos para los medicamentos vendidos en EE. UU., lo que genera el riesgo de nuevos desafíos, advierte UBS.

Fuente: Verslo žinios

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